【福爾摩沙書齋】股票投資入門、進階與實戰

投資從來不是一件簡單的事，想在股市中站穩腳跟，更是必須具備一定的基礎知識和基本分析能力。本書涵蓋股市基本術語、宏觀分析、行業分析、基本面分析、估值分析和技術分析等方方面面，借助通俗易懂的文字、圖像，幫助新手股民真正邁入投資之門，從而搭建起穩健獲利的投資體系。

朱孜，中山大學法學本科，中國政法大學法學碩士。職業投資人，兼職律師，曾任某國有銀行總行基金投研團隊負責人。“小潴創投”公眾號負責人，并在雪球開有“小潴創投666”專欄。

王俊龍，鄭州大學金融學專業，現任螞蟻集團財富策略部理財專家，曾任某國有銀行總行基金投研團隊核心骨干。通過注冊會計師（CPA）、特許金融分析師（CFA）考試，擅長財務報表分析，從基本面角度挖掘高景氣優質公司。

章　理 念

節 股市并非零和博弈　2

一、短線交易是“負和”游戲　2

二、長線投資能實現共贏　3

第二節 穩健致富需樹立資產配置理念
（上）　7

一、資產配置理論簡介　8

二、資產配置的基本準則　10

第三節 穩健致富需樹立資產配置理念
（下）　11

一、主要資產分類　11

二、資產配置的目標　13

三、各類人群的資產配比建議　14

第四節 股票組合投資的必要性　19

一、組合投資是平衡收益和風險的藝術　19

二、正確理解集中和分散的辯證統一　20

第五節 多數股票或許只適合投機　22

一、投資和投機的區別　23

二、部分股票或許只適合投機的原因　24

第六節 好股長持，靜待花開　25

一、何為好股　25

二、“長持”的正確姿勢　30

三、如何做到“靜”　31

四、收獲盛開的復利之花　32

第七節 新手股民常犯的錯　33

一、股民常犯的錯　34

二、解決辦法　36

章小結　36

第二章　基 礎

節 中國證券市場概況　39

一、金融市場的分類　39

二、何謂證券市場　39

二、中國證券市場的萌芽　40

三、中國證券市場的發展　41

四、中國證券市場終將走向成熟　42

第二節 股票的概念、特點及分類　44

一、股票的概念　44

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股票投資入門、進階與實踐

12

二、股票的特點　44

三、股票的分類　47

第三節 股市博弈的主要參與力量　51

一、各路資金齊聚A股　51

二、莊家、游資、主力一定能賺錢嗎？　53

三、A股投資者結構　54

四、各類參與者風格差異　56

第四節 股市江湖各大投資門派簡介　58

一、技術分析派　58

二、價值投資派　59

三、組合投資派　61

四、量化交易派　62

第五節 初入江湖需了解的股市行話　63

一、有關參與者的行話　64

二、有關市場的行話　65

三、交易術語　67

四、盤口術語　68

第六節 重要股市指數介紹　70

一、上證綜指　70

二、深證成指　71

三、創業板指　71

四、其他A股指數　71

五、道瓊斯工業指數　73

六、標準普爾指數　73

七、納斯達克指數　73

八、恒生指數　74

第七節 開戶注意事項　74

一、開戶券商盡量選大不選小　75

二、遠程開戶　76

三、關于傭金　77

第八節 打新的注意事項　78

一、中簽率與運氣、市值有關　78

二、中簽率和申購時間有一定關系　79

三、如何提高中簽率　80

四、新股何時賣出　81

第二章小結　82

第三章　宏?
觀?
經?
濟

節 宏觀經濟分析對股票投資的
意義　84

一、對宏觀分析的傲慢與偏見　85

二、宏觀分析的真正價值　86

第二節 如何正確解讀宏觀指標　89

第三節 核心的宏觀經濟指標—
GDP　91

一、GDP的概念　91

二、GDP的統計方法　92

三、GDP增速高不一定意味著股市牛　93

四、GDP總量健康發展才是股市成長的
關鍵　94

第四節 受市場關注的先行指標—
PMI　95

一、PMI的概念　96

二、PMI的統計方法　96

三、官方PMI與財新PMI　98

四、PMI與股市的關系　99

第五節 重要的通貨膨脹觀察指標—
CPI和PPI　100

?
目 錄

13

一、CPI和PPI的概念　100

二、CPI和PPI的統計方法　101

三、CPI和PPI之間的關系　104

四、CPI和PPI對股市的影響　105

第六節 與貨幣政策相關的指標與概念
（上）　106

一、貨幣分層與M0/M1/M2　106

二、M1和M2之間的關系及影響　107

三、社會融資規模　109

四、實戰舉例　111

第七節 與貨幣政策相關的指標與概念
（下）　112

一、基礎貨幣與貨幣乘數　112

二、幾個重要的貨幣政策工具　114

三、降息及其與降準的區別　115

第八節 經濟周期與股市、行業的

?關系　116

一、四大周期理論　116

二、經濟周期與股市的關系　117

三、經濟周期與行業的關系　118

第三章小結　120

第四章　行 業

節 行業分析對股票投資的意義　123

一、行業分析的定義　123

二、行業分析的意義　123

第二節 行業分析的方法　125

一、把握宏觀環境與行業發展趨勢的關系　126

二、把握行業結構和產業結構的關系　128

三、把握本行業的特有屬性　129

第三節 主要行業及其投資要點　130

一、農林牧漁　130

二、采掘、鋼鐵和有色金屬　130

三、化工　131

四、傳媒、電子、計算機及通信　132

五、食品飲料和家用電器　132

六、休閑服務、紡織服裝和商業貿易　133

七、醫療　134

八、制造業　134

九、金融業　135

十、房地產、建筑材料和建筑裝飾　136

第四節 消費行業及細分賽道　137

一、牛股輩出的消費行業　138

二、消費行業的分析方法　139

二、白酒賽道　140

三、調味品賽道　141

四、乳制品賽道　142

五、家電賽道　142

六、“Z世代”新消費賽道　142

第五節 科技行業及細分賽道　143

一、科技行業的特性　144

二、科技行業的研究方法　145

三、消費電子賽道　146

四、半導體賽道　146

五、軟件服務（SaaS，Software-as-a-Service）
賽道　147

六、新能源賽道　148

七、互聯網賽道　149

第六節 醫療行業及細分賽道　149

?
股票投資入門、進階與實踐

一、原料藥賽道　150

二、化學制劑賽道　151

三、生物制藥賽道　152

四、醫療器械賽道　152

五、醫事服務賽道　152

六、CXO（醫藥外包服務）賽道　153

第七節 重視行業中的龍頭　154

一、行業龍頭的優勢　155

二、如何挑選龍頭　156

第四章小結　158

第五章　財 報

節 財報分析的意義　160

一、個股基本面的兩個方向　160

二、財報分析的意義　161

第二節 財務報告的基本結構　164

一、財報的獲取渠道　164

二、財報的公布時間　164

三、財報的主要結構　164

四、財報各部分要點　166

第三節 不可輕視的定性分析　169

一、公司業務概要　170

二、經營情況討論與分析　171

第四節 上市公司的家底—資產
負債表　173

一、審計報告　174

二、資產負債表的要素和結構　174

三、資產及主要會計科目　176

四、負債及主要會計科目　185

五、所有者權益　186

第五節 上市公司的成績單—
利潤表　188

一、利潤表的要素和結構　188

二、利潤表的閱讀邏輯　191

三、利潤表的重點關注對象　195

第六節 上市公司的供血站—現金
流量表　196

一、現金流量表的要素和結構　197

二、經營活動現金流　198

三、投資活動現金流　200

四、籌資活動現金流　201

五、自由現金流　201

六、上市公司的現金流畫像　203

第七節 財務指標的綜合分析　205

一、三張表之間的關系　205

二、財務指標綜合分析　207

三、關鍵的財務指標—ROE　210

第五章小結　211

第六章　估 值

節 估值對股票投資的意義　214

第二節 估值方法的分類　215

第三節 市凈率估值法介紹　216

一、市凈率是什么　216

二、市凈率運用要點　217

三、康美藥業案例：關于企業資產質量的
判斷　218

?
目 錄

四、模擬案例：市凈率低并不等于風險小（同行
業橫向對比）　220

五、招商銀行與民生銀行對比案例：市凈率低并
不等于風險小　222

六、招商銀行案例：通過自身歷史維度（縱向）
分析市凈率　224

第四節 市盈率估值法介紹　226

一、常見的幾種市盈率　227

二、市盈率相對盈利增長比率（PEG）　229

三、市盈率估值法使用要點　230

第五節 市銷率估值法介紹　230

一、市銷率是什么　231

二、市銷率用在哪兒　231

三、市銷率估值法使用要點　232

第六節 指數分位估值法介紹　233

一、指數分位怎么用　233

二、指數分位估值法使用要點　234

第七節 估值法介紹　234

一、估值法的邏輯基礎　235

二、折現與折現率　235

三、折現率的應用　236

第八節 現金股利折現模型介紹　238

一、DDM的假設條件　239

二、零增長假設DDM　240

三、固定增長DDM　241

四、DDM的不足　241

第九節 自由現金流折現模型介紹　242

一、FCFF基本原理　242

二、折現率　243

三、即期自由現金流　244

四、未來的預估現金流　245

五、FCFF應用要點　248

第六章小結　248

第七章　技 術

節 技術分析對股票投資的意義　251

一、技術分析及量價時空　251

二、技術分析的三大假設　253

三、如何正確理解技術分析的價值　254

第二節 技術分析方法的五大流派　256

一、K線流　256

二、切線流　256

三、形態流　257

四、指標流　257

五、波浪流　258

第三節 分時技術簡介及示例　259

一、大盤分時圖示例　259

二、個股分時圖示例　260

三、其他分時技術分析術語　262

第四節 K線技術簡介及示例（上）　264

一、K線的基本原理　264

二、12種K線形狀　265

第五節 K線技術簡介及示例（下）　270

一、鯨吞線和孕育線　271

二、好友反攻和淡友反攻　272

三、曙光初現和烏云蓋頂　273

四、旭日東升和傾盆大雨　274

五、啟明星和黃昏星　275

六、紅三兵和黑三兵　277

七、多方炮和空方炮　278

八、升勢三鴉和降勢三鶴　279

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股票投資入門、進階與實踐

九、K線技術的注意事項　281

第六節 均線技術簡介及示例　282

一、均線的基本原理　282

二、均線的功能　284

三、格蘭維爾均線買賣法則　286

四、均線技術的注意事項　287

第七節 切線技術簡介及示例　291

一、切線的基本原理和種類　291

二、趨勢線　292

三、水平線　294

四、通道線　296

五、黃金分割線　298

第八節 形態技術簡介及示例（上）　301

一、形態技術原理及兩大基本類型　301

二、“V”形底和倒“V”頂　302

三、“W”底和“M”頂　303

四、頭肩底和頭肩頂　305

五、圓弧底和圓弧頂　307

第九節 形態技術簡介及示例（下）　309

一、對稱三角形　309

二、直角三角形　310

三、楔形　312

四、箱體　313

五、旗形　315

六、關于形態技術的補充說明　316

第十節 MACD頂底背離技術簡介及
示例　316

一、MACD基本原理　317

二、MACD金叉死叉技術　318

三、MACD頂底背離技術　321

四、MACD頂底背離技術的注意事項　323

第七章小結　327

第八章　消 息

節 消息的分類及其對市場的
影響　329

一、真消息與假消息　329

二、公開消息與內幕消息　330

三、有實質影響的消息和無效消息　330

四、宏觀消息、行業消息與個股消息　331

第二節 業績披露對個股的影響　332

一、業績報告　333

二、業績預告和快報　334

第三節 再融資對個股的影響　335

一、公開增發/定向增發　335

二、配股　336

三、發債/發可轉債　336

第四節 現金分紅和高送轉對個股的
影響　337

一、現金分紅　337

二、高送轉　338

第五節 并購重組、股權激勵和業績承諾對
個股的影響　339

一、并購　339

二、重組　339

三、業績承諾/股權激勵　340

第六節 增減持和回購對個股的影響　340

第七節 應對利好、利空的原則和
方法　341

第八章小結　342

?
目 錄

第九章　實 戰

節 打造個人專屬股票池　345

一、構建股票池的意義　345

二、如何打造股票池　346

三、股票池的管理　348

第二節 精選個股做組合　348

一、股票組合搭建步驟　348

二、組合成份股的調整　351

第三節 基于低估值的買入：以中國國貿
為例　352

一、基本面分析　353

二、估值確定建倉價格　355

三、實際操作復盤　358

四、“煙蒂股”投資的補充說明　358

第四節 基于業績超預期的買入：以美迪西
為例　359

一、基本面分析　359

二、業績超預期：買入時機出現　361

三、實際操作復盤　361

四、業績超預期買入法的補充說明　362

第五節 基于事件超預期的買入：以一心堂
為例　363

一、基本面分析　364

二、股權激勵超預期：買入時機出現　365

三、實際操作復盤　366

四、事件超預期買入法的補充說明　367

第六節 止盈與止損：以瀘州老窖和家家悅
為例　367

一、止盈止損的觸發條件　367

二、實際操作復盤　369

三、止盈與止損的補充說明　374

第九章小結　374

后 記

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自序 股票投資的三重價值

因工作的原因，2012年剛上班便開始關注股市，但僅限于小打小鬧。真正認真投身于這片“戰場”，拿出近三年的工資入市廝殺，是在2014年11月。那是2015年“瘋牛”的前夜，當時也是在周圍同事和朋友的影響下，聞到了“牛”味，并由此拉開炒股之路的序幕。
七年的時光，經歷了14-15年大牛市和隨后的股災，17年的“價值牛”、18年的“結構熊”和19年的“科技牛”。2020年在新冠疫情沖擊下，更是隨陰晴不定的A股翩翩共舞，不長的炒股生涯竟也經歷了兩輪完整的牛熊周期。
七年間，從“小白”成長為職業投資者，經歷過多次大漲大跌，賬戶凈值起起落落后，曾無數次思考過炒股的意義究竟是什么。在與”韭菜”股民、牛散、基金經理等各色股票參與者深入交流后，同時也結合自己的投資經歷，發現股票投資的意義對不同人或不同投資階段而言，都不盡相同。

一、股票投資的層意義——生財之術
炒股首當其沖的要義，是賺錢。每個股民入市都是為賺錢而來，這是股票投資現實的一層意義。那么，股票真能幫大家賺到錢么？
中國的投資圈一直有“VC/PE→期貨→股票→偏股型基金→偏債型基金→保險→存款”這一“鄙視鏈”，潛在風險也往后越低，可能獲得的收益也逐個降低。?
對于蕓蕓眾生而言，一級市場的風險投資、創業投資基金、股權私募基金可望而不可及，也無法承受動輒本金全無的極高風險。
期貨投資在入場門檻、保證金交易和強制平倉等方面對初級投資者同樣極不友好。
2020年3月原油價格狂跌逾50%，比水還“便宜”的原油價格，吸引了大批“投資者”的眼光。但期貨高昂的入場費把大多投資者拒之門外，此時低門檻、100%保證金的中行“原油寶”就吸引了一大批“者”的關注。4月原油價格持續下跌，一度跌到20美元以下，不少人叫囂著“原油跌無可跌”借助“原油寶”的沖入了原油市場。
4月21日凌晨，我們見證了歷史——WTI原油5月期貨合約首次出現負值結算價-37.63美元/桶！而中行也在22日發公告確認，WTI原油5月期貨合約CME官方結算價-37.63美元/桶為有效價格，并發布了具體的結算價格。
這個被確認的結算價，意味著眾多通過原油寶的投資者虧得一塌糊涂：如果按照中行原油寶4月20日22時停止客戶交易時的11.7美元報價，第二天不僅保證金賠完，還要倒欠銀行三倍的保證金！
一個沒杠桿的期貨產品，都能讓投資者一夜間傾家蕩產，更何況大多數期貨本身都是帶著杠桿的。作為一個普通的投資者，既沒有內幕信息，也沒有高超技術，想要在零和博弈的期貨上戰勝包括專業投資者在內的其他人是何其艱難！
至于保險，在我看來保險就應當姓保——它的保障價值很有存在必要，但太多投資連結型保險在銷售時被吹得天花亂墜，實際收益又往往低得可憐。
后是存款。存款是中國人的優良傳統，即便在近幾年儲蓄率不斷下降的情況下，目前依然保持在46%的高位。
在上班的頭一年里，我認真執行過流行至今的“十二存單法”，自我感覺也的確不錯。但在考慮近十年通貨膨脹率后，發現一個殘酷的事實——以本人當時那點工資（每個月15000不吃不喝全存上），靠像老一輩們老老實實在銀行存錢吃利息，想買上北京的房子得30年左右。也就是打工一輩子，才能在退休那會兒買上房！
而股票呢？
……

二、股票投資的第二層意義——提升之門
依靠中國資本市場的茁壯成長，公募基金發展21年來整體年化平均收益超17%。穩健的基金投資當然也能幫你賺錢，但那是委托專家投資，個人能力難以得到提高。對我而言，是股市幫我打開了一扇通往全新世界的大門。
本科和研究生學的都是法律，和經濟金融沾邊的，可能就是經濟法、金融法、證券法等照本宣科的法律課程。所以在跨專業進入金融行業后，很長一段時間都感到力不從心，甚至看一些稍有深度的財經雜志都吃力。但在炒股后，在“賺錢”這原始動機的驅動下，開始“從入門到精通”，逐步掌握了各種專業經濟詞匯和金融知識，這對了解國內外經濟形勢發展，吃透財經熱點事件及影響都大有助益，對本職工作也起到了相當的促進作用。
但這還僅是淺層次的“能力提升”。股票投資無時無刻不在考驗人性，能極大地鍛煉心性和心智。從拒絕短線追漲殺跌的誘惑，到面對某個小道消息時一笑了之不為所動，再到當英國脫歐、貿易摩擦、新冠肺炎等黑天鵝事件來臨時保持冷靜，乃至在暴跌、熔斷、股災中淡定自若，這一出出股市悲喜劇，不正是對自身性格和修養的錘煉么？
……
這一層意義帶給我們的快樂，是單純的“賺錢”所達不到的。

三、股票投資的第三層意義——生存之道
對專業投資者而言，股票投資的第三層意義，是生存之道。
專業投資者看問題做事情的視角都會和普通人有所不同：不管是重大投資還是生活瑣事都更講邏輯，不憑情感喜好隨性出手。判斷事物都更辯證，面對各式各樣的“突發事件”都更從容，從股票投資中養成的很多習慣，滲入進了生活中的點點滴滴。
此外，不同于一般人炒股只是為了打發時間、賺點小錢。在選擇以投資為生之后，不論是作為散戶職業投資，還是作為私募或公募基金經理替人投資理財，都注定從此要保持高度自律——太多的專業人士，明明比……

四、感悟與祝福
王國維先生曾在《人間詞話》中寫到對人生三重境界的感悟：“古今之成大事業、大學問者，必經過三種之境界。‘昨夜西風凋碧樹，獨上高樓，望盡天涯路’，此境也；‘衣帶漸寬終不悔，為伊消得人憔悴’，此第二境也；‘眾里尋他千百度，回頭驀見，那人正在燈火闌珊處’，此第三境也。”
炒股的三層價值，也好似王國維先生體悟的三重境界。從一開始懵懂地僅為賺錢改善生活而來，到此后發現打開了通往美麗新世界的大門。后經過多輪牛熊市檢驗的佼佼者，真正靠股票投資實現了財富自由，甚至走上職業投資之路。
本書為小白而作，但小白也可能從此開始入門，逐步成長為“大咖”。在由“術”到“道”的蛻變中會發現，炒股帶給每一個人人生的改變遠不止“賺錢”那么簡單。

祝福讀者，在股票投資之路上，在追求財富自由的路上，早日找到屬于自己的“燈火闌珊處”。